超图软件：我国GIS途径软件的潜在王者-亚洲ca88官方网站

　　咱们以为跟着超图软件继续在研制和商场上加大投入，以及我国政府对信息安全的日益重视，它将逾越ESRI成为我国GIS途径软件商场的真实王者，充沛享用我国GIS途径软件使用范畴扩展的职业时机。咱们猜测，超图未来在我国GIS途径软件商场份额有望逾越40%。

　　北京超图软件股份有限公司（简称“超图软件”）是亚洲最大、技能世界抢先的地舆信息体系（GIS）途径软件厂商，首要从事GIS途径软件、GIS使用软件和GIS云服务等事务。

　　自1997年在中科院地舆科学与资源研讨所的两间学生宿舍中建立以来，超图软件一向致力于研讨与开发大型GIS途径软件。2001年，超图决断重构GIS内核，完成SuperMapGIS从服务器到桌面再到移动端全系列，支撑多种操作体系，然后构建了全球最抢先的大型跨途径GIS技能体系，打破了GIS使用服务器只能挑选Windows操作体系的落后传统，并研制了支撑苹果和安卓移动终端全功用移动GIS。经过多年展开，SuperMapGIS已成为我国干流的GIS途径。2010年CCW（核算机世界报）查询数据显现2009年超图在我国GIS途径软件商场份额仅次于ESRI。

　　公司自建立以来一向高度重视自主创新和研制投入。现在，公司从事GIS根底途径软件的研制人员约200人，占职工份额20%左右，是全球第二大GIS根底途径研制部队，仅次于ESRI。2011-2013年，公司研制费用别离为6797万、7862万和8065万；占同期收入的比重别离为23%、30%和26%；别离同比增加39.6%、15.7%和2.6%。公司愿景是成为全球抢先的GIS品牌。

　　?自有软件出售（根底途径软件）：首要是公司的GIS根底途径软件许可证出售，包含服务器端、桌面端和移动端等。估量对公司收入贡献率在40%左右，首要是经过途径和合作伙伴出售，毛利率为100%。这类事务的弹性极大。

　　?技能开发服务（使用体系开发）：公司在才智城市、疆土、房产、核算、水利、环保、气候、国防和石油石化等几个职业，向用户供给职业解决方案，即依据超图的GIS根底途径软件或使用途径软件为用户做二次开发。估量这部分收入的占比为55%左右。因为涉及到二次开发或许软件分包，这类事务的毛利率水平一般为40-50%。

　　?署理产品出售：公司经过自有途径向客户或合作伙伴出售一些其他相关产品，如地图数据、Oracle数据库。估量这部分收入占比5%左右。

　　?GIS云服务：公司从2012年开端了GIS云服务形式的探究，现在还处于投入期，收入规划较小，但未来远景非常宽广。

　　资本商场对公司既向合作伙伴卖GIS根底途径软件又参加GIS使用开发，合作伙伴进行竞赛有比较大质疑，以为公司左右手互博，战略定位不明晰，影响公司的长时刻展开。咱们却以为这是现在契合公司展开现状的最优战略挑选，理由如下：

　　?关于B2B和B2G商场的根底软件或工具软件供货商，仅供给工具软件给合作伙伴来服务客户是无法生计的。以SAP为例（套装软件巨子），其10%左右的收入来自于其直接服务的战略客户，如拜尔、巴斯夫。只要这样，SAP才能够真实靠近商场，紧跟商场和技能的改变，不断使用或创造新的技能满意终究用户日益改变的需求，然后构成新的工具软件功用，取得继续的展开动力。

　　?公司现在55%的收入来自GIS使用软件开发，远远逾越SAP的10%，这首要是我国GIS软件商场的展开现状和竞赛格式导致的。国内GIS使用的广度和深度还远远不够，许多职业还不知道怎么有用使用GIS技能，这就需求超图与合作伙伴，乃至自己在一些职业与用户一同探究怎么在该范畴使用GIS，如核算、水利、环保等。而相关于GIS巨子ESRI，超图不管在商场位置、品牌认知等方面都是后来者，怎么让GIS范畴的二次开发商挑选超图，而不是他们早已了解的ESRI，这需求超图建立更多的终究用户事例，建立职业标杆。咱们以为跟着超图GIS途径逐渐被商场认可和承受、我国GIS使用的广度深度逐渐加深，公司直接参加GIS使用软件开发的份额会逐渐下降，更多的将是合作合作伙伴，分工合作来对终究用户进行服务。现在，公司仅在才智城市、疆土、核算、房产、气候、环保、水利、国防和石油石化八个范畴展开GIS使用开发服务。如果在这些范畴呈现了合作伙伴竞赛的状况，公司也有相应和谐机制来确保合作伙伴的利益，保护两边的合作关系。

　　相关于GIS使用最老练的美国，现在我国的GIS使用首要还会集在疆土、规划等传统GIS使用部分。GIS使用的广度和深度还远远不够，这意味着我国GIS软件商场存在巨大的商场展开空间。

　　我国政府开端认识到GIS工业的重要性：2014年1月，我国政府印发了《关于促进地舆信息工业展开的定见》（以下简称“定见”），第一次清晰了展开GIS工业的根底战略位置和重要意义。

　　依照疆土资源部副部长、国家测绘局局长徐德明发表的数据，2010年我国地舆信息工业总产值挨近1000亿元，到“十二五”末，这一数字有望打破2000亿元。

　　我国GIS途径软件（包含GIS根底途径和使用途径）的商场空间到底有多大呢?咱们依据一个规范的才智城市建造事例来做了一个大致测算：

　　我国采纳的是省-区域-县-乡（镇）四级行政区划体系。国家核算局材料显现2012年末我国共有34个省级行政区，333个地级行政区划单位，2852个县级行政区划单位（其间市辖区860个），40446个乡级行政区划单位。咱们以为我国政府GIS使用规划将呈现出与我国四级行政区划相对应的金字塔结构，即越到下面，GIS使用越详细、越精密，GIS使用规划越大。估量我国县级政府GIS体系使用规划的占比在20-30%左右，由此能够大致测算出未来我国政府GIS途径软件的商场规划为57-85.6亿。考虑到未来企业、军事国防范畴的使用空间（在美国企业GIS商场估量在50%），我国未来GIS途径软件商场规划有望逾越142.6亿元。

　　咱们以为，只要象ESRI这样的专心于GIS途径软件并服务于全事务范畴的独立通用型GIS软件厂商，将取得未来GIS软件范畴最大的商场份额和继续可观的增速，成为最大的赢家。因而，未来我国GIS途径软件的王者只能从以下候选者中发生：美国的ESRI、本乡的超图软件、中地数码和武大吉奥。因为GIS途径软件具有极高的技能壁垒和使用验证进程，新GIS途径软件厂商锋芒毕露的可能性简直为零。

　　中地数码集团以我国地质大学和国家地舆信息体系工程技能研讨中心为依托，历经二十余载，是专业从事地舆信息体系（GIS）研讨、开发、使用和服务的GIS途径及解决方案服务供给商。中地数码以我国闻名GIS专家吴信才教授为技能中心。现在，吴教授担任中地数码董事长，我国地质大学（武汉）信息工程学院院长和教育部地舆信息体系软件及其使用工程研讨中心主任。因为中地数码没有上市，咱们无从了解其收入规划等运营数据，但公司的高校布景以及中心技能人员仍然在高校任职，咱们根本能够判定中地数码的商场化程度有限，长时刻竞赛才能缺乏。中地数码不具备成为未来我国GIS途径软件的领导企业的潜质。

　　武大吉奥信息技能有限公司建立于1999年，是武汉大学科技成果转化企业，其技能成果来源于两院院士李德仁、龚健雅院士为首的原武汉测绘科技大学GIS研讨中心。现在，深圳永泰软件持有武大吉奥52.54%的股权，而我国信安经过VIE（可变利益实体）协议操控永泰软件。咱们经过剖析我国信安年报，发现近几年武大吉奥的盈余才能不高，净利润一般不逾越400万元。而永泰软件事务范畴首要为公安信息化，是ESRI授权的ArcGIS全球战略合作伙伴，收入规划3-4亿元。武大吉奥成为我国GIS途径软件的领导厂商的概率也很小。

　　那么本乡的超图和来自美国的ESRI，谁能成为未来我国GIS软件途径商场的王者呢？咱们以为超图软件将未来的王者，首要原因在于国家信息安全的要求。正如2014年1月我国政府印发了《关于促进地舆信息工业展开的定见》中清晰指出：“展开地舆信息工业是保护国家安全的重要确保。地舆信息是重要的战略性信息资源，关系到国家主权、安全和利益，在保护政治、经济、军事、科技和其他非传统范畴国家安全中发挥着重要作用。加强重要地舆信息资源的开发使用监管，对保护国家安全具有重要意义。”现在，我国GIS使用主体绝大部分是政府机构。跟着各级政府对信息安全越来越重视，超图将逐渐代替ESRI成为我国GIS商场的真实王者。

　　不同于我国政府信息化去“IOE”的进程中，我国国产主机、数据库软件和存储体系与IOE存在巨大的距离，需求花较长时刻追逐。在GIS途径软件范畴，超图现在就能够彻底代替ESRI，乃至在一些中心性能上现已逾越了ESRI，如高性能跨途径、二三维一体化。SuperMapiServerforlinux出货量2011、2012年出货量同比增加56%、1800%，这从旁边面反映了我国政府对信息安全的日益重视，更多的在要害体系中选用国产Linux体系，以代替Windows体系，而超图使用其高性能跨途径技能，能够非常好支撑包含红旗linux、麒麟linux和中标linux等各种国产linux体系。而ESRI的arcgis仅能在windows上发挥出高性能。

　　咱们以为跟着超图继续在研制和商场上加大投入，以及我国政府对信息安全的日益重视，超图将逾越ESRI成为我国GIS途径软件商场的真实王者，充沛享用我国GIS途径软件使用范畴扩展的职业时机。咱们以为超图未来在我国GIS途径软件商场份额有望逾越40%。

　　咱们以为公司继续高强度投入产品研制、重视包含合作伙伴、终究用户等在内的生态圈建造，在国产GIS途径软件商中锋芒毕露。GIS体系有望成为我国政府和企业信息化使用的下一个规范，未来空间巨大。公司终究将成为我国GIS途径软件的王者。估量公司2014-2016年EPS别离为0.67、1.08和1.54元，对应当期股价PE别离为28.6x、17.6x和12.4x。依据DCF估值办法核算，公司的合理价值在35.44元，上调公司出资评级至“强烈推荐”。